产能“极度紧张”，客户“紧急加单”，台积电毛利率有望“显著提升”

面对英伟达等AI巨头对下一代芯片的井喷式需求，台积电的N3先进制程产能已接近极限。摩根大通预测，到2026年，即使台积电通过转换旧产线等方 式"挤牙膏"，其产能仍将存在显著缺口。而这种稀缺性反而推高了台积电的利润，因客户争相支付高额溢价获取产能，有望将其毛利率推升至60%以 上。 然而，据追风交易台消息，摩根大通在11月10日发布的一份研究报告中指出， 尽管英伟达据报已要求台积电将N3产能扩张至每月16万片晶圆 （wfpm），但台积电到2026年底的实际产能可能仅能达到14万至14.5万片。 这一预测意味着，未来两年内，全球最先进芯片的供应缺口将持续存 在。 这一供需失衡的局面预示着双重影响。一方面，依赖先进制程的芯片公司可能面临增长瓶颈；另一方面，拥有定价权的台积电则有望迎来利润率的显著 提升。摩根大通预计，供应紧张已催生出"加急单"（hot-runs）， 这将帮助台积电在2026年上半年的毛利率冲上60%区间的低至中段水平。 产能"极度紧张" 面对客户的迫切需求，台积电并未选择新建N3晶圆厂。根据摩根大通的供应链调查，台积电倾向于将位于高雄（Fab 22）和新竹（Fab 20）的新建晶 圆厂优先用于更先进 ...