中金 | 深度布局“十五五”：传媒篇

点击小程序查看报告原文 政策友好下迎来新内容周期，加快发展文化产业。 根据第十五个五年规划[1]的建议，文化繁荣昌盛是中国式现代化的重要标志，需营造良好的文化生 态，提升文化原创能力，推动新闻出版、广播影视、文学艺术等领域精品创作。近年来，游戏行业已验证政策友好期内容释放的发展潜力，在游戏版号发 放节奏整体趋向常态化下，游戏行业供给侧明显回暖，行业内容丰富度持续提升，贡献游戏公司基本面弹性。 剧集领域，国内的长剧面临较严格的监管框架，从立项到最后播出通常需要经历1.52年的生产周期，容错率不高。近年来，剧集行业的供给侧格局逐步 从调整期迈向企稳阶段，但结构性的提质增效仍在持续深化。我们认为，持续产出创新的优质内容是长视频平台留住用户的核心抓手，内容创新对于长剧 的ROI至关重要，其需要灵活度、充裕的资金支持和主创精力的聚焦。 考虑广电新规细则的进一步落地和长剧的生产周期，我们判断2026年2028年或成为内容创新与机制优化的关键观察窗口期。中长期而言，季播模式的成 熟化运作与边审边播模式的积极探索，有望进一步丰富内容供给形态，为行业注入更多活力。 图表1：政策友好有望赋能新内容周期：游戏和剧集供给侧趋势一 ...