【固收】主要指标均有所回落——2025年10月经济数据点评兼债市观点（张旭/李枢川）

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 事件： 2025年11月14日，国家统计局公布2025年10月经济数据：1）10月规模以上工业增加值同比增长4.9%，前值为 6.5%；2）1-10月固定资产投资累计同比下降1.7%，前值为下降0.5%；3）10月社会消费品零售总额同比增长 2.9%，前值为3.0%。 点评： 工业生产环比增速创年内最低值 10月规模以上工业增加值同比增长4.9%，涨幅较9月下降1.6个百分点。从环比看，2025年10月份规模以上工业 增加值环比增速为+0.17%，是年内最低值。2023年、2024年同期，10月规模以上工业增加值环比增速分别为 +0.42%和+0.48%，今年10月的环比增速低于这两年水平。 年内固定资产投资累计同比增速仍在回落 1-10月固定资产投资累计同比增速为-1.7%，延续回落态势。从环比增速来观察，10月固定资产投资环比增速 为-1.62%，环比降幅扩大。年内固定资产累计同比增速持续回落，10月延续了这一态势；从结构上来说，房地 产投资持续偏弱，制造业和基建投资则从年初的高位走弱。 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者 ...