【有色】10月下游消费商精炼铜库存创2015年以来新低——铜行业周报（20251110-20251114）（王招华/方驭涛）

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 供给：本周精废价差环比+500元/吨 （1）铜矿：2025年7月中国铜精矿产量为13.8 万吨，环比-6.3%，同比-1.6%；8月全球铜精矿产量为193.7万 吨，环比-0.3%。（2）废铜：截至2025年11月14日，精废价差为3488 元/吨，环比11月7日+500 元/吨。 冶炼：本周TC现货价环比-0.5美元/吨 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本周小结：短期铜价震荡，需求修复后仍看好铜价上行 截至2025年11月14日，SHFE铜收盘价86900 元/吨，环比11月7日+1.12%；LME铜收盘价10846 美元/吨，环比 11月7日+1.41%。（1）宏观：短期宏观扰动减弱。（2）供需：自由港削减2025-2026年铜产量，供给后续仍维 持紧张 ...