重注AI下半场，资本「惩罚」软银

以下文章来源于36氪财经 ，作者范亮 张帆 36氪财经 . 36氪旗下官方账号。洞见市场，比99%的投资者更聪明。 方向正确，但市场不愿"重注赌"。 文 ｜ 范亮 编辑 ｜ 张帆 来源｜ 36氪财经（ID：krfinance） 封面来源 ｜ IC photo 11月11日， 软银集团宣布清仓英伟达，将资金投向OpenAI后，股价在后续三个交易日累计下跌10%。进入11 月后，年内暴涨200%的软银集团股价涨势戛然 而止，开始从高位剧烈回调。至今已经回调近30%。 那么，市场为何对软银态度陡转？ 软银，也是OpenAI影子股 要深入分析软银集团（SoftBank Group）的股价表现，首先必须清晰地理解其复杂的业务构成及核心利润来源。整体来看，软银的业务版图可划分为两大主 要板块： 实体商业运营与金融投资 。 软银的商业板块涵盖了 芯片架构及设计（ARM）、通信及互联网（如雅虎日本） 等核心业务。在2026财年上半年（即2025年第二、三季度），该分部实现 了3.74万亿日元的营业收入和1.96万亿日元的毛利润。相较之下，其 金融投资板块（包括自有资金投资和愿景基金） 同期斩获了高达3.9万亿日元的投资收 益 ...