【广发宏观吴棋滢】10月税收增速为何偏强

广 发证券资 深宏观分析师 吴棋滢 wuqiying@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 报告摘要 第一， 10 月公共财政收入同比 3.2% ，创年内单月增速高点。其中税收表现偏强，同比 8.6% ，大致持平前值 8.7% 的高位，显著高于前 8 个月累计同比的 0.02% 。同时财政对非税的依赖度进一步下降，非税收入同比 -33% 。今年财政收入年累计增速并不高，前 10 个月同 比为 0.8% ，和今年名义 GDP 增速中枢依然偏低的状况匹配；但 9 月以来边际改善较为明显。 第二， 10月税收增速为何偏强？基数并不是关键，从绝对规模来看，10月税收收入也显著超出季节性。其中个人所得税近月表现相对突 出，9月个税同比16.7%、10月同比27.3%。我们理解一则可能与资本市场表现活跃、财富效应有所增加有关；二则可能与10月实施的《互 联网平台企业涉税信息报送规定》有关。除个税外，消费税由于其税收结构，或受金价上行的带动较多。企业所得税和国内增值税的好 转，应与PPI环比改善有关，后者9月以来的好转还与增值税留抵退税政策、国债等利息收入政策调整有关。 第三， 财政支出同比下行12.9个百分点至-9.8% ...