中金 | 解码再工业化（二）：美国制造业回流进行时——万亿投资背后的现实图景

Abstract 摘要 中金研究 全球制造业呈现多中心化趋势，产业格局在国家战略、科技实力、供应链韧性等综合博弈下重新洗牌，在此背景下，我们分析全球再工业化发展趋 势，深入解读主要经济体的产业回流与重构路径。 本文深入分析了美国制造业回流现实情况，通过详实数据从投资、产出、供应链、贸易、就业等角度全面复盘了回流以来的成效和不足、制约与禀 赋，并结合9月我们美国实地调研感受提供一线观察。 点击小程序查看报告原文 政策催化，回流节奏脉冲式跃升 美国制造业经历去工业化、再工业化、到再安全化，历届政府回流主要通过补贴、减税、贸易壁垒、扶持创新、劳动力培训等方式，政策影响呈脉冲式特 点。2020-2024年电子、电气设备建设支出占比从12%提升至55%，CAGR达93%，同期制造业建设支出CAGR 33%，较2010-2019年8%明显提速。 截至 2024年底，美国已规划大型项目投资额达1.7万亿美元，多数项目为待启动状态，拜登时期补贴带动的投资潮尚未充分兑现在生产端。 回流成效初显，但投产尚在早期，今年以来降息和关税不确定性减退背景下工业生产呈周期性复苏 美国制造业回流在投资、生产、进出口、就业等方面取得了一定成效 ...