山西煤焦市场调研报告：补库需旺盛，预期扭转，年底前煤价难跌

广发期货研究 . 推送广发期货研究所的最新报告和观点 以下文章来源于广发期货研究 ，作者研究所 文 | 周敏波 来源 | 广发期货研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 11月11-14日走访了山西太原、介休等地了解山西煤焦市场情况。 2025年以来，煤焦市场走出深"V"的先抑后扬行情，上半年由于煤矿超产严重，供需平衡偏宽松，但随 着价格下跌、煤矿亏损减产以及"反内卷"政策驱动，下半年走出触底反弹行情，供需向平衡偏紧转变。 临近年底，我们赴山西调研部分具有代表性煤焦企业，了解现货市场实际情况，发现后市机会。 四季度山西煤焦市场呈现"供需偏紧、供给受限、需求良好"的核心特征，竞拍价格持续上涨，大多煤种 已经达到年内最高水平。经历上半年大幅去库后，产业各环节库存处于相对低位，煤矿大多预售订单为 主 ， 库 存 压 力 不 大 ， 供 给 受 到 安 监 、 环 保 、 产 量 核 查 等 因 素 影 响 受 限 ； 下 游 补 库 需 旺 盛 ， 由 于 预 期 扭 转，下半年以来，贸易商补库积极，实体企业也加大采购，认为年底之前煤价难跌。但由于焦煤2601合 约市场参与者套保和交割量较大，可能压制期货盘面 ...