中泰资管天团 | 胡达：固收“+”产品的视野可以更宽广

当前债券产品的投资环境呈现出复杂多变的特征，既蕴含机遇，也充满挑战。机遇在于，若投资组合中包含可 转债，则收益表现可观；挑战则在于，若仍沿袭去年长久期资产的配置策略，则业绩可能不尽如人意。 此外，资管新规的实施与地方政府债务化债进程，也会继续深远地影响固收行业。随着国内固收市场日益规范 化、标准化，信用风险被更加充分地定价，固收产品的投资策略也需更加精细化。相较于权益投资者的自下而 上方法论，固收人员更适合采用自上而下的宏观形势分析。特别是随着ETF数量的增多，越来越多的投资工具 可服务于大类资产配置，这无疑为"固收+"产品提供了有力支持。 在此背景下，广义的"固收+"产品无疑是未来固收行业发展的必然趋势。无论"+"的部分是可转债、股票ETF、 大类资产ETF还是商品等CTA策略，"固收+"产品的投资策略丰富化与多样化仍处于起步阶段，这恰恰是未来 发展的重大机遇。 展望2026年固收投资，我认为低利率环境在财政发力的大环境下出现趋势性扭转的概率不大，甚至随着前几年 收益偏高资产的陆续到期，明年静态票息的收益可能会更低。因此，固收类产品仍需通过交易实现收益增厚。 结合宏观环境， 明年市场需关注两大线索：一是居民 ...