【石油化工】坚守长期主义，持续看好“三桶油”——行业周报429期（20251117—20251123）（赵乃迪/蔡嘉豪/王礼沫）

点击注册小程序 截至2025年11月21日，布伦特、WTI 原油分别报收 62.51、57.98 美元/桶，较上周收盘分别下跌2.8%、 3.3%。今年以来国际原油供需格局呈失衡状态，给予油市显著压力，就主要产油组织OPEC来看，2025年4 月开始OPEC+计划逐步增产，原计划至2026年9月结束，每月约13.80万桶/日的增产力度，但5至7月增产 力度已经上调至40万桶/日、8至9月上调至55万桶/日左右，计划提前一年结束，10至12月各增产13.70万桶/ 日。4至11月累计增产274.10万桶/日。10月OPEC产量2846万桶/日，较年初增长6.68%。供应持续增长而需 求转弱，全球原油供需关系从之前的供应趋紧转为供应过剩，全球原油供应过剩幅度从4月的50万桶/日升 至10月的200万桶/日。OPEC+计划明年1-3月暂停增产，有望缓解全球原油供需过剩幅度持续扩大，也反 映出OPEC+平衡油价的诉求。 "三桶油"油价下行期业绩韧性凸显，体现穿越周期属性 2025年前三季度，中国石油、中国石化、中国海油归母净利润分别同比-4.9%、-32.2%、-12.6%，Q3 单季 归母净利润分别同比-3.9%、 ...