中金：银行理财活化助力A股资金正反馈

点击小程序查看报告原文 居民存款搬家趋势延续 我们在8月底发布的《 存款搬家如何影响A股表现？ 》中认为，今年下半年市场活跃度提升、增量资金入市的来源之一是居民存款搬家，并总结了截至 2025年7月的居民存款搬家的数据指标和居民存款搬家的主要原因。自8月底以来的近三个月，A股整体处于震荡行情，但资金面仍保持较高活跃度，一定 程度上与居民存款搬家的持续进行有关。从数据上看： 1）非银存款增速继续保持相对高位， 8/9/10月同比分别涨16.7%/9.7%/11.8%。 2）活期存款增速 继续回升。 住户活期存款增速从2024年年初接近于0的水平修复至2025年10月的7.4%，增速相比7月的6.8%继续回升；住户定期和其他存款增速从2024年 初的15%左右下行至2025年10月的10.5%，增速较7月的11.5%继续回落。与此同时，非金融企业存款活化也在延续，非金融企业活期存款增速自6月转正后 继续上行，10月修复至10.7%，非金融企业定期和其他存款增速则由2月的7.3%下行至10月的1.4%。 3）投资者活跃度仍处于相对高位。 8-10月上证所新 开户数均超过230万，两融余额自2025年4月底的1.8万 ...