从充电到电网升级，电动化投资热潮下，靠谱回报的关键逻辑是什么？

电动化已成为2020年代决定性的基础设施挑战与机遇。2024年全球乘用电动汽车销量突破1700万辆，预 计2025年底将超过2000万辆。与此同时，大量资金正涌入充电基础设施、储能和电网升级领域（图 1）。 当交通与能源和数字技术碰撞，这种融合正在重塑整个价值链。尽管电动汽车普及率和投资头条令人印 象深刻，但盈利能力并未得到保证。许多电动汽车基础设施领域的先行者和原始设备制造商，特别是那 些通过特殊目的收购公司上市的公司，估值已经大幅缩水。 这给投资者带来了一个根本性困境：如何配置资金，既能推动转型，又能获得可靠的基础设施式回报。 传统基础设施投资框架围绕现金流可预测、资产寿命长和需求稳定的资产设计，而电动化引入了商业、 技术和政策风险，通常这些风险会同时出现。 然而，它也带来了创造价值的独特机会，尤其是在那些 可以 通过合同确保和结构化利用率的领域 。 投资者的权衡日益体现在有形基础设施和数字平台之间：前者能 锚定现金流但依赖利用率 ；后者提供 可扩展性和防御性但往往缺乏合同基础 。服务化模式则是一种混合体，将物理资产与数字控制相结 合，以增强整个价值链的防御能力。 从核心资产到核心增强资产： 新范式正在形 ...