不是比特币崩了，是储币模式被清算

以下文章来源于capitalwatch ，作者宏观分析师 capitalwatch . 我们是一个聚焦全球资本市场的高影响力财经账号。 内容由华尔街交易员与研究员共同撰写，提供市场深度解读、机构级逻辑与实时判断。 这里没有喊 单，没有套路，只有用数据和常识说话的分析。 我们希望把复杂的金融世界，讲给真正关心自己资产的人听。 来源 | capitalwatch 比特币这轮下跌，很多人口头上一句"从 12 万砸到 8 万多"，就把事情简单归结为 "正常回调""加密又崩了 "。 可如果你把图放大，会发现这次的故事，比 "涨多了要跌" 复杂得多。 2025 年 10 月 6 日，比特币在多家交易平台上创下约 12.5 万–12.6 万美元的历史新高，随后一路震荡走弱。 截至 11 月下旬，比特币价格已经滑落到大约 8.4 万美元附近，最大回撤接近三成。 比特币自历史高点以来的回撤 表面上看，这是典型的"高位回调"： 利率预期降温、风险资产整体补跌、ETF 资金从净流入转为净流出，一切都很合理。 但在这些宏观理由之外，还有一个非常冷冰冰的角色，在悄悄改变比特币的生态 指数规则 更具体一点： MSCI 正在推动一条只有一 ...