能化夜盘低位反弹：申万期货早间评论-20251127

重点品种： 股指、双焦、原油 股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指反弹为主，通信板块领涨，国防军工板块领跌，市场成交额 1.80 万亿元。 资金方面， 11 月 25 日融资余额增加 39.90 亿元至 24462.88 亿元。十五五规划仍然聚焦科技自立，预计科技板块是长 期方向。 11 月以来"权重走强、成长走弱"主要是短线交易节奏、事件扰动与资金防御需求共同作用的结果。若后续海 外科技业绩落地、小盘股完成补跌，市场风格有望重新趋于均衡；但在政策与流动性信号进一步明朗前，大盘价值仍 可能阶段性占优。临近年底，资金相对谨慎，市场风格相较三季度也更为均衡。我们认为在经济压力依然较大的情况 下相关增量政策仍有望积极出台，长牛慢牛有望持续。 双焦：昨日夜盘双焦盘面走势较弱、且焦煤总持仓环比基本持平。上周样本矿山精煤产量环比基本持平，蒙煤通关量 快速回升、已高于去年同期水平，供应端有所恢复，并且发改委官方发文提及要稳定供暖季的能源生产与运输、保供 稳价预期盖过核查超产，需求端上周钢联数据显示，五大材产量环比有所增加、增量主要由建材贡献，整体库存环比 明显下降、螺纹去库幅度最大，整体表需环比改善，目前铁水产量下降的预 ...