风险月报 | 多维度指标分歧明显改善

沪深300估值较上月小幅回落（本月60.68，上月64.74），但仍处于近6个月以来的中高位区间。具体细分领域 分化特征依然鲜明，行业间估值分化格局未发生实质性改变。28个申万一级行业中，钢铁、电子、房地产、商 业贸易、国防军工、计算机、通信、汽车、机械设备等行业估值仍高于历史60%分位数；仅农林牧渔和非银金 融板块估值持续低于历史10%分位数。 市场预期分数较上月略有回落（本月52.00，上月55.00）。分析师认为10月度宏观数据部分明显走弱，尤其是 固定资产投资数据的同比增速。展望未来，分析师认为年底财政支出力度是四季度稳增长、甚至明年"开门 红"的关键，此外，地产及服务消费相关政策调整也值得关注。 截至2025年11月21日，中泰资管风险系统对股债市场的系统评分情况如下： 沪深300指数的中泰资管风险系统评分为52.77，较上月45.79有所回升。 核心驱动因素为市场情绪的边际改 善，但估值中枢小幅回落、市场预期略有走弱。上期内容中，我们提到当时多维度指标出现了分歧加剧的现象 ——估值数据持续上移，而市场情绪断崖式下跌；如今结合本期数据来看，分歧得到了明显改善。 市场情绪较上月大幅改善（本月45.24 ...