国泰海通｜公用事业：各地新政限制售电盈利，有利电价企稳

报告导读： 电力需求仍在上升趋势，长期看好火电。 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 各地新政限制售电盈利，有利电价企稳；报告日期：2025.11.26 报告作者： 吴杰（分析师），登记编号：S0880525040109 阎石（分析师），登记编号：S0880525070005 各地限制售电公司盈利，抵御恶性竞争，有利电价企稳。 10月全社会用电量8572亿度，YOY+10.4%（9月YOY+4.5%），二产/三产/居民用电量 5688/1609/1155亿度，YOY+6.2%/+17.1%/+23.9%（9月YOY+5.7%/+6.3%/-2.6%）提升，主要还是去年的天气等基数低的原因。预计全年5%以上 用电增速问题不大，三季报后，市场担忧26年长协电价和近期的高煤价，预计长协签订后行业会好转。 各地都在出台售电公司超额收益分成政策。 1、河南要求用户也需承担超额亏损，但上限仅10%。2、广东2026年起，对售电公司月度平均批零差价高于 0.01元/千瓦时的超额部分，按1:9比例分享给用户。同时将公示批零差价最大30家及固定价格均价最高30家售电公司名单。3、目前，河南、陕西、安徽 ...