如何看待目前债券市场短端和长端流动性的变化︱重阳问答

Q： 请问重阳投资，如何看待目前债券市场短端和长端流动性的变化？ A： 今年债券市场调整结束之后，债市收益率曲线出现了新变化。 首先是短端利率下行趋势不 改，银行间7天质押回购利率（DR007）下行超10BP，货币基金收益率也触及1%大关；其次是长 端收益率波动范围明显收窄，10年和30年国债活跃券日内波动幅度收窄到1BP以内，维持在较年 初上行15BP和25BP左右的极窄范围内波动。收益率曲线逐渐走陡。 短端收益率更多反应市场对政策宽松的预期。 此前公布的三季度经济数据显示，中国经济增长的 结构性问题仍然存在，消费仍然相对疲软，地产销售依然还在走弱，这就意味着央行需要维持相对 宽松的货币环境，稳增长政策的力度有望进一步加大。在此背景下，虽然降息的时间以及降息幅度 具有较大不确定性，但降息的方向仍是确定的。短端流动性进一步宽松的预期一致，驱动短端利率 进一步下行。 除了市场情绪的影响外，长端收益率也反映了供需结构的变化。 债券市场收益率曲线走陡，一个 原因是此前债市牛市环境中期限利差收窄幅度过大，长端交易更加拥挤，随着市场情绪的逆转这一 情况向反方向变动。从信用债ETF持续折价以及上周五全球风险资产risk ...