【广发金工】估值高位震荡，指数趋势向下：量化转债月度跟踪（2025年12月）

广发证券资深金工分析师 张超 SAC: S0260514070002 zhangchao@gf.com.cn 广发证券首席金工分析师 安宁宁 SAC: S0260512020003 anningning@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 量化转债组合11月小幅回撤： 组合基于可转债基本面因子、低频价量因子、高频价量因子三套因子体系生成，月度调仓。今年以来组合收益20.14%，超额收益3.96%；11月组合 收益-0.72%，超额收益-0.03%。 量化转债因子： 我们跟踪了32个转债基本面因子，80个转债低频价量因子和32个转债高频价量因子，详细数据欢迎订阅。报告以定价偏差因子为例，展示了最新数 据。 转债风险预警： 基于交易所退市及风险警示规则，以及事件法和信用打分法计算结果，报告对具有交易类强制退市风险、财务类强制退市风险、*ST风险、ST风 险、事件型信用风险、打分型信用风险的可转债进行了风险提示。 转债指数择时： 基于价量模型、定价偏差和转债弹性三个维度，对中证转债指数进行多空择时及仓位管理。其中，11月底定价模型为看多信号，最新观点为1/3仓 位。 由于个债因子数据量大，这里仅展示 ...