国泰海通｜金属新材料：流动性重回乐观，金属价格共振上行

报告导读： 市场对美联储 12 月的降息预期升温，贵金属及基本金属价格震荡走高。能源 金属基本面偏强，价格持续强势。 贵金属： 流动性预期重回乐观 。 市场对 12 月降息预期升温，叠加市场开始猜测新任美联储主席并逐步定价， 12 月之后的流动性将重回乐观，贵金属价格 震荡走高。白银由于紧平衡且库存较低，价格涨幅较高。 轻重稀土价格趋势发生分歧；轻稀土价格上涨，而重稀土价格明显回落。 11 月 28 日氧化镨钕、 氧化镝、氧化铽价格分别为 56.7 、 148.0 、 652.5 万元 / 吨，环比分别 +3.28% 、 -0.34% 、 -0.68% ，轻稀土受益于政策及需求双重利好，价格持 续上涨；但短期中重稀土供给端边际趋于宽松，价格明显回落。 铜： 降息预期抬升、供需格局向好，铜价或强势运行。 受市场对美联储 12 月降息预期抬升，以及对后续降息路径的乐观预期影响，市场风险偏好回升，铜 价打破震荡大幅上扬。供需方面，当前正值 2026 年铜精矿长单 TC 谈判的博弈阶段，冶炼厂与矿企对低 TC 的拉锯强化了市场对矿端紧缺的共识，同时铜 进入超级周期的逻辑持续演绎。展望后市，市场将迎来美国 ADP 就业 ...