国泰海通 · 晨报1202｜固收、公用事业

【固收】地产债韬晦待时 2025年11月26日，万科发布公告将于12月10日召开债权人会议，审议"22万科MTN004"的展期事项，以稳妥推进该笔债券本息兑付。 "22万科MTN004"发行总 额20亿元，票面利率3%，期限3年，本金兑付日为2025年12月15日。受市场情绪影响，公告后首个交易日（11月27日），万科股票、债券均下跌，多只境内债 券出现盘中临停，美元债同样受波及。 万科短期债务兑付压力仍在，股东支持力度较大。 截至11月13日，25年万科已偿还195.71亿元境内公开债，目前万科境内存续公司债和中票13只，余额为 203.16亿元，境外美元债2只，余额为13亿美元。除"22万科MTN004"外，万科另有37亿元中票将于12月底到期，26年4-7月有100亿元境内债到期。25年以来 万科大股东深铁集团对其资金支持力度较大，根据深交所公告统计，今年2-11月深铁已累计向万科提供借款接近300亿元，用途均为偿还万科在公开市场发行 的债券本金与利息。 地产板块政策托底与行业调整并行。 一方面，2025年地产政策以"稳市场、促复苏"为主线，北上深等城市从需求侧发力，围绕松绑限购、优化公积金与住房 信贷 ...