国泰海通｜宏观：内需主导，提质增效——2025年12月政治局会议学习体会

·投资要点 · 本次会议保持了"更加积极有为"的宏观政策定调，同时更加注重"提质增效"，扩大内需和民 生仍是重点任务，关注后续中央经济工作会议具体政策部署。 中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作。会议通稿内容精炼，奠定 了"内需主导，提质增效"的总基调，更多具体政策的增量信息需关注后续召开的中央经济工 作会议。 总体来看，会议通稿体现出三大特征： ✔一是，内需置于工作任务首位，"坚持内需主导"也是对"十五五"规划建议提出"促进形成更 多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式"的有效落实。 具体政策抓手有望在12月 中央经济工作会议中披露更多信息。 ✔ 二是，宏观政策保持"更加积极有为"的定调，同时更加注重提升政策有效性。政策取向 上，货币政策延续了"适度宽松"的表述。 二十届四中全会提出"构建科学稳健的货币政策体系 和覆盖全面的宏观审慎管理体系"，更多意味着政策调控范式的深化，从"逆周期"到"跨周期与 逆周期"并重，并不一定是短期政策取向的"稳健"。 财政政策需在积极和可持续之间精准施 策， 预计2026年狭义财政赤字率在4%左右，新增地方专项债预计发行4.6万亿左右，超长期 特 ...