中金：适度加力，增减并行——12月政治局会议点评

中金研究 中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作[1]。会议强调明年经济工作要坚持"稳中求进、提质增效"的总基调，"实施更加积极有为 的宏观政策，持续扩大内需、优化供给"，并将"内需主导，建设强大国内市场"放在八大任务第一条。我们认为在国内供求矛盾比较突出、外围环境仍 有挑战的背景下，明年总量政策或将适度加力，财政货币也可能加大协同以提升治理效能。我们认为结构方面的政策可能"增减"并行，既做加法，也 做减法，以改善政策效率，既提振需求，也改善供给，以实现合理增长。 点击小程序查看报告原文 供求失衡现象仍然比较突出。 一方面，金融周期下行调整，资源配置优化，供给能力得到增强，绿色经济和人工智能产业规模效应显现、出口在贸易摩 擦下持续展现韧性都是供给端竞争力提升的体现。另一方面，周期和结构调整带来需求不足，金融周期下行调整通过明斯基的财富效应以及费雪债务-低 通胀等效应制约国内需求。结构优化与技术进步导致劳动密度和劳动需求下降、就业不充分。继4月政治局会议[2]后，本次会议再次提出更好"统筹国内 经济工作和国际经贸斗争"，并将"坚持内需主导，建设强大国内市场"放在八大任务第一条。这与"十五五 ...