中金 | 储能观市系列（1）：政策迎风期，中国独立储能建设加速

中金研究 中国大型储能行业正经历从"政策驱动"向"市场化驱动"的关键转折，商业模式逐步清晰、应用场景趋于多元，行业进入规模化、高质量发展的新阶 段。 Abstract 摘要 项目招标数据景气向上，优质电芯供给紧缺。 2025年1-10月国内新型储能招标规模达205.30GWh，同比+45%，央国企集采规模同比+61%，驱动装机规模 持续高增。供给侧头部电芯企业产能利用率接近满产，我们预计供需偏紧态势或将延续至2Q26。 商业模式走向主动价值创造，多元社会资本进场推动储能建设。 "136号文"前，强配项目的价值来源是 "获取新能源路条"，储能价值未能充分体现。"136 号文"后，独立储能可通过"峰谷价差套利+容量市场+辅助服务"发挥真实价值。我们对全国七省区的独立储能经济性进行测算，蒙西、新疆、河北南网资 本金IRR可达10%以上，山西、山东、甘肃在6.5%以上。在此背景下，以专业化基金的形式投资和运营储能电站有望成为大势所趋，多元社会资本加速入 局推动储能建设。 容量电价政策带来短期抢装潮，看好中长期储能需求增长。 我们认为短期内优质节点资源紧缺，在各省容量电价出台的预期下，社会资本纷纷入场，独 立储能有望在 ...