中金：美联储降息趋于放缓，扩表先行

中金研究 美联储如预期在12月会议上降息25个基点，但反对降息的官员增至两人[1]，显示进一步降息的门槛正在抬高。与此同时，鲍威尔的表态并不强硬[2]， 加之美联储宣布将启动短期国库券（T-bills）购买操作，帮助缓和了市场的担忧。此前被充分计入的"鹰派降息"预期出现反转，加剧了市场波动。展望 未来，鉴于经济与就业仍面临下行压力，我们预计美联储或将在2026年继续降息；但考虑到通胀粘性犹存，降息节奏趋于放缓。1月可能按兵不动，下 一次降息或在3月。 美联储如期降息，两名官员反对降息。 正如市场所期待的那样，美联储于12月再次降息25个基点。这一决策并非一致观点，共有三名官员提出不同意 见，堪萨斯联储主席施密德与芝加哥联储主席古尔斯比认为应该按兵不动，而美联储理事米兰则继续认为应该降息50个基点。与上次会议相比，认为不应 该继续降息的人数增加至两人。这表明，美联储内部对于是否需要降息分歧加剧。 明年或继续降息，但短期阻力将增加。 展望未来，市场真正关心的问题在于美联储能否在2026年继续降息。根据最新公布的利率点阵图[3]，共有12名官 员认为应继续降息，较上次会议增加1人，另有7名官员倾向不再降息，其中3人 ...