11月基金月报 | 股市回调债市震荡，权益基金集体收跌，固收基金表现分化

数据来源：Morningstar Direct； 截至日期：2025年11月30日 图表2：31个申万一级行业指数11月涨跌幅 图表1：11月A股市场主要股指涨跌幅 01 市场洞察 宏观经济偏弱修复，股债承压 11月，反映国内经济先行指标的制造业PMI录得49.2%，在10月份49.0%的基础上小幅回升了 0.2个百分点，主要受到生产指数、新订单指数、从业人员指数和供应商配送时间指数等多个 分项出现改善的提振。制造业PMI连续8个月位于收缩区间，但景气水平在11月呈现弱修复的 态势。10月份CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降2.1%。相比于9月份CPI和PPI同比分别下降 0.3%和2.3%而言，服务价格的涨幅扩大带动CPI由降转升，而PPI同比降幅收窄主要是受到生 产资料价格降幅缩小的影响。 11月，A股走势整体先涨后跌。ETF注册流程改革措施的落地完善了资本市场指数化投资产品 体系；另外，十五五规划确立的科技自立自强等长期主线，以及优化外资投资相关制度、推动 中长期资金入市细化方案的发布等资本市场改革相关政策，提振了市场对股市长期发展的信 心。在诸多利好政策的带动下，A股在上半月走势上行，13日盘中最 ...