泡泡玛特如何逃离“LABUBU悖论”？

泡泡玛特股价近4个月呈接连下跌趋势，较年中高点已跌去四成有余。做空资金正在围剿这家年中风头 无两的潮玩巨头。 相较三四年前其股价处在低洼时，公司接连出手回购股票的做法，如今的泡泡玛特显得有些静默。在此 情形下，多家机构已开始对泡泡玛特的发展前景产生疑虑。 截至12月12日，泡泡玛特港股市值较今年8月的高点已蒸发近2000亿港元。但考虑到自今年开年以来， 公司股价一度涨超三倍，2025年对泡泡玛特而言依然是大涨之年。 图片来源：视觉中国 回看8月，泡泡玛特发布2025年半年报时，公司股价正值高峰，炙手可热的LABUBU产品供不应求，创 始人王宁在业绩发布会上多次提及"健康"一词。他说："对我们来说，业绩增长固然重要，但也关心整 个公司的健康度。" 股价的拐点与泡泡玛特重要IP LABUBU产品的供应拐点有所重合。在全球多地出现排队购买 LABUBU，且为此出现大打出手等"不健康"情况后，泡泡玛特在今年618期间进行大规模补货， LABUBU首次开启线上预售，并着手扩大产能，加大市场供给。 随之而来的是，二手市场中LABUBU 3.0系列价格开始回落。但热度仍延续了两个月。8月底，市场出 现明显降温。黄牛开始因跌 ...