中金2026年展望 | 电力设备+工控：“十五五”景气延续，AIDC助推全球电力超级周期

电网投资不及预期；宏观经济波动；新兴行业发展节奏不及预期；国际贸易政策变化和汇率波动风险。 中金研究 我们认为电网和工控行业2025年整体表现稳健向上，提示投资者重点关注结构性机遇。 电网方面，国内电网投资景气延续，特高压项目自下半年进入 核准招标加速期，我们认为电网是新能源投资的后周期，仍有较大的投资缺口有待补齐，看好电网投资景气延续。工控方面，周期整体不变，目前仍 处于内生修复阶段，展望明年我们认为需求有望持续稳增。 此外，我们重点提示关注AIDC、出海两大高弹性投资方向。 Abstract 摘要 电网："十五五"景气度延续。 我们预计"十五五"期间全国电网工程投资额年均增速有望达5%以上，看好1）特高压建设有望在风光大基地及水电外送需求 下保持高强度，2）主网投资维持高位；3）配网投资长期看好智能化升级改造方向。 工控：整体需求稳健，仍然看好结构性增长的市场机会。 从需求与库存来看，市场整体呈现温和回暖；今年以来储能等新能源行业相关需求高增带动 OEM反弹，展望明年我们认为结构性增长仍然为当前市场的主要驱动力。 AIDC：看好强弱侧电源等高斜率方向。 强电侧，功率密度升级驱动800V直流供电方案趋势明确 ...