【宏观】胶着的医保谈判，不确定的政府停摆——《大国博弈》系列第九十二篇（赵格格/周可）

2022年以来，美日利差持续扩大，同时美元兑日元也持续走强，刺激了以日元为融资货币的套利交易规模 增长。2024年7月，日元套息交易反转曾对全球金融市场造成波动，今年以来美日政策利差收窄以及日央 行释放鹰派信号，套息交易反转是否会再次对全球市场造成冲击引发了市场关注。 核心观点： 如何观察日元套息交易活跃度？ 从银行表内和表外业务两个维度，银行表内业务可以参考全球银行发放的境外日元计价贷款、日本外资银 行的内部往来账户规模。表外观察外汇掉期市场，可以参考非商业日元期货的净空头头寸持仓数量。从历 史数据看，外汇掉期市场的交易规模波动性更大，银行体系的波动更为平缓。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 引言： 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称 ...