中金 | AI寻机系列04：AIDC冷水机组升级，磁悬浮压缩机逐步国产替代

中金研究 AI数据中心建设带动制冷压缩机市场快速增长，其中磁悬浮压缩机相较螺杆压缩机更满足大冷量+低能耗的要求，我们认为供需紧张下有望快速实现国 产替代。 Abstract AI数据中心制冷业务增长，冷水机组是制冷核心： 全球算力投资升级，四大云厂商25Q3资本开支达近千亿美元，同比增长70%以上，芯片功耗提升，单 机柜功率需要至少50-120kW，对设备制冷量需求增大，高功率、低能耗、低PUE的制冷模式成为市场目标，液冷方案具有散热强、密度低、节能环保优 势，可有效降低PUE至1.2左右。整个制冷设备功耗占数据中心总能耗的40%，其中冷水机组能耗约占制冷设备的60-85%，我们认为冷水机组是一次侧制 冷循环核心部件。 压缩机是冷水机组核心零部件，磁浮离心压缩机有望成为主流： 压缩机占冷水机组成本50%以上，功耗占总功耗72%左右，是冷水机组制冷核心零部件。 不同类型压缩机对应不同制冷效率及应用场景：1）传统机房主要采取风冷模式，螺杆压缩机技术成熟同时满足对应制冷量的需求，供给端螺杆压缩机格 局相对集中，CR5比例约86.5%；2）数据中心单机柜功率可达50kW以上，我们测算磁悬浮离心压缩机凭借更大制冷量、更 ...