消费会成为2026年的主线吗？

引言 过去三年，A股传统消费板块经历了估值下杀、业绩下修、预期塌陷的三重冲击，主观公募与 私募基金整体表现承压，市场对"消费是否还能作为核心配置资产"产生了明显分歧。但进入 2025年四季度，中国宏观政策出现了明确而持续的方向性变化：11月CPI同比增长 0.7% ，与 今年1月通胀水平持平，在此前低通胀背景下释放出边际改善信号；中央经济工作会议多次强 调"把恢复和扩大消费摆在更加突出位置"；《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《扩大 内需是战略之举》，将"扩大内需"上升为长期发展战略。在这一背景下，一个关键问题重新 摆在投资者面前： 2026年，消费板块及主观多头基金，是否正在进入"从左侧走向右侧"的阶 段？ 历史复盘：消费类基金在"好年份"是如何表现的？ 0 1 从A股历史看，消费板块（以食品饮料、可选消费、服务消费为主）并非每年都有超额收益，但在 特定宏观环境下，往往呈现出收益集中度高，持续时间较长，基金之间分化显著，换言之，消费 板块不是"均值回归类资产"，而是"环境驱动型资产"。 从历史经验（如2009-2010年、2016-2017年、2019-2020年）总结，消费类公募和私募在表现较好 的年份 ...