国泰海通｜传媒：AI应用加速发展，文娱产业周期向上

报告导读： 传媒行业正处于 AI 应用加速发展和文娱产业周期向上的关键节点， 2025 年 指数表现较好， 2026 年在产品和政策的共振下有望延续强势。 传媒指数年内最高涨幅超 40% ，游戏板块领涨。 2025 年 1-11 月传媒指数最低点的日期为 1 月 13 日，最高点的日期为 9 月 25 日，区间内最大跌幅为 6.42% ，最大涨幅为 42.24% ，从最低点到最高点的涨幅超过 50% 。二级行业中，游戏指数表现最为亮眼，最大涨幅达 98.45% ，此外，影视院线指数 受益 2025 年春节档催化，最大涨幅接近 50% 。在业绩方面， 2025 年前三季度传媒行业合计营业收入保持稳健，合计归母净利润同比增长接近 40% ，其 中游戏板块前三季度合计归母净利润同比增长接近 90% ，为全行业增长的主要驱动力。 风险提示： 市场竞争风险，行业及监管政策风险，技术发展不及预期，产品表现不及预期。 报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： AI应用加速发展，文娱产业周期向上；报告日期：2025.12.22 报告作者： 陈筱（分析师），登记编号：S0880515040003 ...