从“包租公”到“合伙人”，上海机场凭免税新约能否开启盈利修复？

"保底租金+销售提成+股权分配"三重收益来源。 作者 | 萧瑟 编辑 | 小白 一家机场靠什么挣钱？ 最基本的一定是飞机起降费、停场费、客桥费这些航空服务收费。而在此之外，各大机场又陆续开发 出商业租赁、物流、广告等非航空性收入，其规模甚至可与航空主业比肩。 在众多非航空业务中，免税店因其天然的暴利属性，往往是机场盈利结构中贡献最突出的板块。 近期，上海机场（600009.SH）完成了新一轮免税店招标，在运营商选择、免税区域规划以及结算模 式等方面均进行了全面更新。这一调整预计将对公司经营产生重要影响。 免税收入：盈利修复的必由之路 2024年，上海浦东和虹桥两场旅客吞吐量达到1.25亿人次，在全国城市中排名第一，并超越疫情前 2019年的1.22亿人次，创下历史新高。 国际旅客的恢复进度相对滞后，但目前已接近疫情前水平。2024年，上海两场国际及地区旅客量合计 为3,502万人次，恢复至2019年同期的约84%；2025年上半年，该数据为1,986万人次，恢复率进一步 提升至约94%。 那么，客流的全面回暖是否反映在了上海机场的业绩上呢？ ...