【申万宏源脱水研报】中央经济工作会议的十大亮点——12月中央经济工作会议学习理解

申万宏源宏观团队 赵伟/贾东旭/侯倩楠 本周首推 有别于大众的认识 相比市场预期，我们对本次经济工作会议财政货币政策表述更为积极乐观。 其中，央行的职能目标扩展至"促进经济稳定增长"与"物价合理回 升"，结构性货币政策工具和政策性金融工具将发挥更主导的作用，甚至部分承担财政功能。 2025 年中央经济工作会议提出的五个 "必须" 与 2024 年五个 "统筹" 逻辑呼应，突出经济潜能挖掘、政策改革协同等导向；直指 "供强需弱" 核心痛点；2026 年经济目标侧重总量引领，强调质的有效提升和量的合理增长，契合 "十五五" 开局稳增长诉求。 财政政策延续 "更加积极" 取向，强调保持必要赤字与债务规模，聚焦地方财政困难与化债工作；货币政策以稳增长、促物价合理回升为目 标，拟灵活运用降准降息工具，通过中小金融机构提质畅通传导机制；新增强调存量与增量政策集成效应，扩大宏观政策取向一致性评估范 围。 经济工作中，坚持内需主导仍是首位，会议提出通过居民增收、服务消费提质、扩大预算内投资等稳消费稳投资。深化改革攻坚仍是重 点，会议提出纵深推进统一大市场建设、深入整治 "内卷式" 竞争。强化 "双碳" 引领位置前移，明确提出 ...