国泰海通｜宏观：美国经济的韧性与三重“K”型分化——2025年三季度美国经济数据点评

报告导读： 2025 年三季度美国经济数据超预期，主要源于个人消费韧性、公共支出增 长，以及出口贡献提升。但是表现出三重" K "型分化的特征，分别为个人收入消费分化、 大小企业景气度分层和新老经济分化。预计四季度美国经济短期冲击后，后续整体韧性依 然较强。预防式降息周期仍将持续，维持 2026 年 2-3 次降息的观点。 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 美国经济的韧性与三重"K"型分化——2025年三季度美国经济数据点评；报告日期： 2025.12.24 报告作者： 汪浩（分析师），登记编号：S0880521120002 梁中华（分析师），登记编号：S0880525040019 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 2025 年三季度美国 GDP ...