滕泰：决定股市上涨的不是GDP，而是增长模式

他说，" 大概率 ， 2025 年 是 改革开放 以来 ， 中国 第二次 出现 投资负增长 。" 居民消费仍在艰难回升中。 2025 年前三季度，全国居民人均消费支出同比增长 4.6% ，扣除价格 因素影响，实际增长 4.7% ，均低于 2024 年同期水平。 投资负增长意味着经济中资本形成规模的收缩，产能过剩、市场投资意愿低迷，一定程度上是此前长 期、大量低效无效投资的后果；消费不振，则意味着居民消费信心不足，通常与收入不稳定、预期不 明朗等因素有关。 文 / 张向东 访谈开始前，滕泰看到了一个最新数据， 2025 年前 11 个月，中国固定资产投资增速为 -2.6% ，其中 民间固定资产投资 增速为 - 5.3% 。 在国家统计局 2025 年 12 月 15 日发布的统计图上，自今年 3 月以来，固定资产投资增速一路下 行。 2025 年 1-3 月全国投资增速为 4.2% ，是全年的最高点。 滕泰是中国民营经济研究会副会长、万博新经济研究院院长，是宏观经济、金融体系、资本市场等领 域内的资深专家。 2025 年 12 月 16 日， 国家发改委 发布的一篇文章称，内需不足是当前经济运行面临的主要挑 战 ...