2026 年 2 月末以来，中东地缘冲突持续升级， 近 30 天内，全球大类资产经历了一轮 价格 重估。 从原油价格飙升，到黄金避险失效，再到美元走 强、全球股市分化 ...... 本轮市场波动已明显脱离 冲突前 " 降息预期驱动 " 的框架，转向 " 通胀 + 地缘风险 " 的新主线。 本期一图看懂基于公开数 据梳理，还原这一轮全球资产重定价的核心逻辑。 场冲突,如何重排全球资产? 本次冲突的演进并非线性,其冲击力通过一系列关键事件节 点被逐步放大并传导至全球市场。三个阶段本质是一条链: 冲突 → 供应冲击 → 通胀上行 → 资产重定价 冲突爆发:能源运输"命脉"受阻 本轮冲突的演进并非单点冲击，而是沿着 " 冲突 — 供应冲击 — 通胀上行 — 资产重定价 " 的链条逐步放大。 2 月 28 日冲突爆发后，关键能源运输通道通航量骤降，市场迅速从 " 风险预期 " 转向 " 供应缺口定价 " 。进入 3 月中旬，国际能源署警告全球面 临严重供应中断，叠加中东能源设施受袭， LNG 供应明显收缩，油价快速突破 100 美元关口。至 3 月下旬，美联储维持利率不变并释放偏鹰信号， 美元走强叠加高通胀预期，市场进 ...

当你老了，还能买到喜欢的盲盒吗？ 这个看似俏皮的问题，出自一场关于老龄经济 发展问题 的深度对话 ， 回答者是全国老龄工作委员会专家委员会委员、中国老龄科学研究中心 原 副主 任党俊武 ， 他也是《老龄经济》一书的作者。 问题背后， 隐 藏着 的，是 一个时代的焦虑： 当设计产品的年轻人，不理解老年人的需求时，银发经济何以真正繁荣？ 这恰恰切中了当前老龄产业 "叫好不叫座"的核心症结。而党俊武的回应，却指向了一个更宏大的命题—— 老龄经济，从来不只是老年经济，也不是银发经济，它是一场涉及整个社会经济结构颠覆性变革的 "新经济"。 01 重新定义：老龄经济为何是 "主盘"？ "我们现在都说这个年轻人在减少，老年人在增多，尤其是老年人的需求也越来越多，包括需要什么样的产品，需要什么样的服务。但是提供产品和服 务的这些厂家，包括产品、服务模式的设计人员，基本上都是年轻人。" 党俊武指出，这导致了一个根本矛盾：黑头发，是否真的了解白头发？ 日本的做法值得借鉴 ， 其老龄产业企业会 要求 产品 设计人员与老年人同吃同住三个月以上，深入理解不同时段、不同健康状况下 老年人 的需求细 节 ， 检验产品是否真的符合老年人需求 ...

2026 年至今，对于持有恒生科技的投资者来说，持仓体验并不好。 恒生科技自去年高点 以来， 指数 最大回撤接近 30% ，腾讯、阿里等巨头领跌。回望过去近 30 年，港股始终宽幅波动，没有走出真正的长牛。 与此同时，全球 AI 浪潮冰火两重天，一边是亏损大模型公司股价翻倍，一边是 " 泡沫即将破裂 " 的警告声 时有耳闻 。 在这样的市场里，价值投资还成立吗？ AI 投资 是泡沫还是机遇？ 机器人赛道是否值得布局 ？ 本期《不会就问》邀请香港奥恺基金创始人、基金经理曾晓松。他也是香港创业及私募投资协会大中华区副主席 ， 此前 曾担任 JP 摩根投资银行副总 裁、景林资产管理合伙人。 2025 年，他管理的奥恺基金以 59.2% 的回报率位列彭博全亚洲私募基金亚军，今年 1 月净回报率再涨 20% 。 作为兼具一级市场敏锐度与二级市场实战经验的投资人， 曾晓松 将从国际投资机构的视角，拆解他眼中的港股市场，分享他在科技大潮中的投资哲学 与避坑指南。 01 恒生科技回调 近 30% ，到底了吗？ 这被一些投资 机构叫作 "HALO" （ High Asset, Low Obsolescence ） ， 即重资产 ...

3月25日，蒙牛乳业（2319.HK）发布2025年度业绩报告。面对国内需求增长动力不足、行业结构 性深幅调整等多重挑战，蒙牛顶压前行，坚定推进"一体两翼"战略，业务结构持续优化，发展韧性 显著增强，全年实现收入822.4亿元，经营利润为65.6亿元。 公告显示，蒙牛通过一系列精细化管理举措提质增效，公司毛利率达39.9%，经营活动现金流达 87.5亿元，自由现金流达63亿元，三项指标均 创下历史最高水平 。分析人士表示，公司基本面持 续向好，核心竞争力全面提升，为其在周期复苏中抢占先机提供了坚实的业绩支撑。 坚持战略定力，"一体两翼"协同发展 2025年，蒙牛保持战略定力，"一体两翼"全面推进，品类结构持续优化：在"一体"方面，常温、低 温稳健回升，筑牢液态奶基本盘，鲜奶、奶酪、奶粉及国内冰淇淋板块均实现双位数增长；在"两 翼"侧，创新业务在精深加工、功能营养等领域取得突破性进展，国际业务在东南亚市场及澳新基地 均有不俗表现。 蒙牛常温板块在产品创新、营销传播与渠道精耕进行系统重构, 推出"软牛奶"以及益生元、维生素等 功能牛奶，持续拓宽饮奶人群、打开增量市场，全面 筑牢液态奶基本盘 。旗舰品牌"特仑苏"二 ...

3月25日上午，2026浙商银行浙江省城市足球联赛（以下简称"2026浙商银行吴越杯"）新闻发布会在杭州举行，正式公布了赛程安排、票价情况、球 员组成等要点信息。作为赛事总冠名，浙商银行与主办方携手举办本届赛事，金融与体育产业融合发展迈出重要一步。本届赛事将于4月6日至6月中旬 在全省11座城市展开62场精彩对决，为浙江百姓奉献一场家门口的"足球盛宴"。 一张球票多重体验，以赛事热度激活市民消费新场景 据发布会介绍， "吴越杯"这一名称的选定，蕴含着多重深意。"吴越"二字承载着浙江千年的历史底蕴，更代表着这片土地"勇立潮头、海纳百川、坚韧 不拔"的内核，与足球运动所追求的拼搏精神高度契合。将浙江省城市足球联赛定名为"吴越杯"，不仅是对浙江深厚文化传统的致敬，更凝聚起全省11 座城市的荣光与梦想。 为了让更多市民走进赛场感受足球魅力，激发市民的赛事消费热情，本次基础票价仅为 20元，16周岁以下学生凭有效证件享受半价优惠。值得一提的 是，每位观众还可领取价值不低于40元的"观赛包"，以4月6日在嘉兴举办的揭幕战为例，包内包含五芳斋粽子、杭白菊等地标特产与文创助威礼，让 球迷赏球之余还能收获当地特产。在赛场外，足 ...

一年后的今天，情况发生变化。截至 3 月 25 日 ，蜜雪冰城股价较上市后高点跌去超过四成，市值蒸发近千亿港元。 以下文章来源于和讯商业 ，作者孟圆 和讯商业 . 和讯商业团队出品，讲述商业世界的故事、逻辑和认知。 上市一年 左右 ，蜜雪冰城就从 " 港股认购王 " 变成了市值缩水千亿的案例。 2025 年 3 月，它以 5324 倍的超额认购倍数刷新港股纪录， 1.84 万亿港元的冻资规模让整个市场记住了 这家奶茶 品牌。彼时，它与泡泡玛特、 老铺黄金并称 " 新消费三宝 " 。 核心业务毛利率下滑 1 .3% 2024年31.2%, 2025年29.9% ↓ 投资热潮退去，长期价值终归要看基本面。 3 月 24 日，蜜雪冰城公布 2025 年年报， 营收超 335 亿，净利润近 60 亿，增长速度均超过 30% ， 新开 1.5 万家门店。这是一份还不错的成绩单。 净利润 58.87 亿元 同比增长32.69%↑ 同日，蜜雪集团发布管理层调整公告，创始人张红甫卸任 CEO ，由 原执行副总裁兼 CFO 张渊接任 。 毛利 104.52 亿元 同比增长29.67%↑ 和玩 X 一图秒懂大公司 型水城 t t ...

由华为系老兵掌舵、年销超千万颗毫米波雷达的硬科技公司—— 承泰科技 ，近期正式递交 港交所招股书 。它的产品早已嵌入 比亚迪汉、唐、宋等热门 车型 ，成为"天神之眼"智驾系统的核心感知部件。 正是这种技术基因，让承泰科技从一开始就选择了最难啃的骨头—— 毫米波雷达 。简单来说，毫米波雷达就是汽车的"全天候感知器"。与摄像头怕雨 雾、激光雷达成本高不同，它能在恶劣天气下精准测距、测速，是实现自适应巡航、自动紧急制动等智驾功能不可或缺的核心部件。 来源：承泰科技官网 三年间营收狂飙6倍，2025年突破11.22亿元 ，光鲜数据背后却暗藏多重隐忧： 96.4%的营收高度依赖比亚迪，毛利率从34.0%腰斩至15.1%——折算下 来，单颗雷达毛利已不足20元 ，卖一颗仅够买一杯咖啡；更棘手的是，公司已连续三年面临经营现金流净流出的压力。 本文，将回答以下三个问题： 01 华为基因，敲开比亚迪大门 华为系的技术底色，让承泰科技拿到了智能驾驶赛道的入场券，却也埋下了" 技术越强、话语权越弱 "的隐忧。 翻开承泰科技的创始团队，两个名字尤为醒目： 陈承文与周珂 。这两位共同创始人，均有在 华为 的任职经历。陈承文在无线通信与 ...

中国商业航天五小龙的总估值，只有SpaceX的0.8% 。差距为什么这么大？中国版SpaceX到底能不能跑出来？ SpaceX估值快1.8万亿美元了，凭什么？国内五家民营火箭公司加起来刚过千亿，差在哪儿？蓝箭现在的处境，到底像不像2015年的SpaceX？ 2026年，全球商业航天的热度被拉到顶点。SpaceX即将启动全球最大规模IPO，估值被传超过1.75万亿美元，募资规模可能高达500亿美元，改写全球 IPO纪录。与此同时， 中国商业航天同样站上风口——蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、星际荣耀、星河动力，这五家被称为"五小龙"的民营火箭公 司，估值总和已突破千亿人民币，正集体排队冲刺资本市场 。 | 公司名称 | IPO进度 | 招股书状态 | 关键动态 | | --- | --- | --- | --- | | 临箭航天 | 已受理/已问询 (科创板) | 已披露 | 2025年12月31日获受理。 | | | | | 2026年1月进入问询阶段,是 | | | | | 目前讲度最快的 | | 中科宇航 | 辅导完成 | 尚未提交 | 2026年1月完成上市辅导验 | | | | | 收，下一步是正式申报 ...

以下文章来源于掘金Post ，作者李悦 掘金Post . 谈常识，盘逻辑，掘真金 随着地缘政治风险持续发酵与全球流动性预期的反复拉锯， A 股市场在上周（ 3 月 16 日至 3 月 20 日）迎来了剧烈震荡。 作为市场情绪 " 风向标 " 的 ETF 市场， 也 经历了一场残酷的 " 倒春寒 " 。 01 宽基 ETF上演"越跌越买" 上周 A 股市场 继续调整 ，上证指数失守 4000 点整数关口，全周下跌 3.38% ，深证成指下跌 2.9% 。与主要股指的疲软形成鲜明对比的是，市场 并未出现恐慌性全线抛售，反而呈现出明显的结构性调仓特征 。 在市场下跌过程中，宽基指数 ETF 却成为资金 " 抄底 " 的主战场。 Wind 数据显示，上周宽基 指数 ETF 整体净流入 91 亿元，仅 上周五（ 3 月 20 日）一天，宽基 ETF 净流入资金 近 42 亿元 。 （ 来源： Wind ） 具体来看，资金明显倾向于代表大盘蓝筹的沪深 300 和代表中小盘的中证 500 。过去一周，沪深 300 指数 ETF 净流入 65 .58 亿元，中证 500 指 数 ETF 净流入 46 .44 亿元 。 上证 ...

以下文章来源于研报里的蛛丝马迹 ，作者研报里的蛛丝 谁在支撑这个天价市场？伯里的报告揭示了一个令人不安的事实：支撑美股的买盘已不再是 "人 类"，而是毫无感情的机械力量。 研报里的蛛丝马迹 . -深入解读全球权威机构的权威报告，包括经济、金融、投资和国际关系。-让有耐心了解"为什么"的人 先富起来 2026年迈克尔·伯里（Michael Burry）发布的重磅研报指出，美股正处于一场维持34年的"抢椅子 游戏"终局。由于被动投资占比过高导致价格发现功能丧失，加之企业回购因AI开支缩减及养老金法 定取款引发的强制抛售，市场结构已极度脆弱。这种由算法驱动、缺乏人类买家承接的流动性真空， 预示着美股即将迎来均值回归的剧烈修正。 01 消失的均值回归：打破引力的三十四年 在 经 典 金 融 物 理 学 中 ， 均 值 回 归 如 同 万 有 引 力 。 纵 观 百 年 美 股 史 ， 经 通 胀 调 整 后 的 市 场 经 历 $65%74%$的暴跌本是历史常态。然而，自20世纪90年代初以来的34年间，美股似乎进入了一 个"无重力实验室"，周期性调整市盈率（CAPE）长期横盘于40倍的高位，彻底背离了历史均值。 传 ...