高盛2026大宗商品展望：黄金为王，看好铜胜过铝和锂，AI竞赛与能源浪潮主宰商品市场

欢迎加入交易理想国知识星球 2025年，大宗商品市场整体表现强劲（以彭博大宗商品指数BCOM为例，其总回报达15%）。这主要得益于工业金属（特别是贵金属）的出色表 现——这类资产往往受益于美联储降息预期，从而抵消了能源板块的小幅负回报。 在我们的周期性宏观基准情景中，2026年全球经济将保持稳健增长，同时美联储预计降息50个基点，这将继续为大宗商品提供支撑。但展望未 来， 我们认为两大结构性趋势将主导商品市场的走向：整体指数回报可能趋于温和，但不同品种间的表现将显著分化，从而孕育丰富的相对价 值机会。 其一，在宏观层面，大宗商品仍将处于中美地缘政治博弈与科技（尤其是人工智能）竞争的核心。 其二，在微观层面，自2025年开启的两轮能源供应浪潮，将深刻影响我们的能源判断。其中石油供应浪潮预计在2026年见顶，而液化天然气 （LNG）的供应扩张则更为持久——预计2025至2030年间，全球LNG出口量将激增50%以上。 中美地缘政治权力与AI竞赛 文 | 高盛 来源 | 相信价格研究院 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 2025年，大宗商品市场在贵金属的耀眼涨势与能源市场的黯淡表现中拉锯前行，为投资者带来了显 ...