【钢铁】热卷库存处于5年同期最高水平——金属周期品高频数据周报（2025.12.22-12.28）（王招华/戴默）

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 流动性：金价创历史新高水平 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 地产竣工链条：钛白粉毛利润处于低位水平 本周钛白粉、玻璃的价格环比分别+0.77%、+0.00%，钛白粉毛利润为-1744元/吨，平板玻璃本周开工率 73.89%。 工业品链条：半钢胎开工率处于五年同期中位 （1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比-0.51%、+5.84%、+1.01%，对应的毛利环比变 化扭亏为盈、亏损环比+4.00%、+6.72%；（2）本周全国半钢胎开工率为72.05%，环比+0.66个百分点。 （1）BCI中小企业融资环境指数2025年12月值为47.15，环比上月-10.19%；（2）M1和M2增速差与上证 指数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2025 ...