PMI为何重回扩张？——12月PMI数据解读

报 告 正 文 PMI表现如何？ 12月全国制造业PMI显著回升，4月以来首度升至扩张区间，持平于过去五年同期中位数水 平，构成制造业PMI指数的五大分指数中，新订单、生产、原材料库存指数上升，从业人员指数下降，作为逆 指数的供应商配送时间指数上升。趋势变动情况看，供需同步改善，内需相对外需走强，需求端库存有所积 累，下游利润有所恢复。企业类型看，大、中型企业景气明显改善，小型企业景气回落。 此外，有三点值得关注 ： 一是产需同步修复。 一方面是中美吉隆坡经贸磋商后11-12月新出口订单指数连续 大幅回升，虽然新出口订单指数尚在荣枯线下，但新订单指数升至扩张区间；另一方面是生产指数环比改善幅 度超近十年同期，产需同步修复带动制造业PMI显著改善。 二是出厂价格相对购进价格改善。 11-12月出厂价 格指数连续上升，或指向下游利润分配出现改善迹象。 三是生产经营活动预期指数大幅上升。 制造业生产经 营活动预期指数环比升幅在近十年同期中仅低于2022年，创下年内新高，在外部扰动暂时缓和、内部政策定 调明确、以及清理欠款、反内卷等持续推进下，企业经营状态或在逐步改善，后续资本开支意愿或有提振。 制造业PMI显著上升 ...