开年重返4000点！盘点名私募们的慢牛共识，如何挖掘“不拥挤的成长”和抓住仍然“低垂的果实”

2026年交易第一天开门红，上证指数收在4023.42点，上涨1.38%。 这几年值得关注的股票多头私募投资人出来公开交流少了很多，每年年末和次年初是一个不错的时间窗口， 可以听听看看一些长期跟踪的投资管理人复盘和展望。 翻完这一轮私募的年度策略、月报和小范围交流，最大的共识其实不是 " 是不是牛市 " ，而是慢牛怎么 走。不少机构已经把牛市延续当作底层假设，只是同时提醒要降低收益预期，毕竟"低垂的果实"比去年年初 要少得多。 2025 年年度中国资产的涨幅充分说明了这一点：上证指数与沪深 300 指数涨幅分别为 18.41% 及 17.66% ，恒生指数涨幅 27.77% ，尤其是创业板指数涨幅达到了 49.57% ，侧面反映高景气行业实现了 盈利增长与估值提升的双击。 时间拨回 2025 年，主观多头做到 20% 到 30% 的年回报，在我们长期跟踪的样本里并不稀奇。 9 月我 们曾盘点，彼时 20% 左右是一个相对常见的区间。 （点击阅读： 看了上百份公私募名将最新观点，大家 都在等待牛市叙事的扩散…… ） 四季度市场回调之后，很多产品守住了这一段收益。 对比之下， 2025 年有几位老牌私募的表现相当 ...