中金：公募费改三阶段正式落地，债基生态重塑，市场风险降低

中金研究 2025年12月31日，中国证监会发布了对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》的正式修订稿，并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规 定》，自2026年1月1日起正式施行。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 新规合理调降了公募基金费率水平，简化赎回费收费安排并明确要求计入基金财产，鼓励长期持有，鼓励大力发展权益类基金，强化基金销售费用规范。 对于债券型基金而言，新规主要是做了以下调整：一是规定了认申购费和销售服务费的上限，二是对30日以下持有期的基金与股票类和权益类等一定要求 最低赎回费，三是约定了客户服务费支付比例上限。相比于此前的征求意见稿，本次正式稿主要的调整是对赎回费安排的调整，征求意见稿将债券基金与 股票基金、混合基金等其他基金一起规定了不同持有期限阶梯式赎回费的上限，需要持有6个月以上才可以豁免赎回费。而正式稿对此进行了大幅修改， 新增个人持有满7日的指数/债券基金、机构持有满30日的债券基金可另行约定的规定。 从影响的债券类基金范围来看，相较于征求意见稿需要调整的基金减少了一半，且过渡期延长，对市场的冲击减小。其中对于个人投资者几乎没有什么影 响。对于机构投资者而言 ...