【有色】2025年12月电线电缆企业开工率创近6年同期新低——铜行业周报（20251229-20260102）（王招华/方驭涛）

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 截至2025年12月31日，SHFE铜收盘价98240 元/吨，环比12月26日+2.23%；截至2026年1月2日，LME铜收 盘价12461 美元/吨，环比12月24日+3.36%。（1）宏观：美国铜关税预期仍导致全球铜库存持续流向美 国，COMEX铜库存持续新高。（2）供需：国家发改委12月26日强调对铜冶炼等产业强化管理和优化布 局，中国铜冶炼产能增长或受限。12月线缆企业开工率创近6年新低，铜价大涨对需求有压制；但展望 2026年，供需依然偏紧，继续看好铜价上行。 库存：国内铜社库环比+23%，LME铜库存环比-7% （1）港口铜精矿库存：截至2025年12月31日，国内主流港口铜精矿库存64.6 万吨，环比上周-16.7%。 （2）全球电解铜库存：截至2025年12月31日，全球三大交易所库存合计78.9 万吨，环比12月21日 +10.2%。截至2025年12月31日，LME铜全球库存14.5 万吨，环比-7.4%；SMM铜社会库存23.9 万吨，环 比12月25日+23.4%。截至1月2日，COMEX铜库存50.0 万吨，环比12月24日+4.2%。 ...