从海外投资者结构变化看美国国债风险｜国际

文/ 中国社会科学院世界经济与政治研究所副所 长、研究员 张明 ， 中国社会科 学院金融研究所助理研究员 王瑶 近年来，虽然各类机构和个人投资者持有的美国国债总量稳健增长，但美 债海外投资者的持有规模占比不断 下降，其内部的持有结构也正发生深 刻变化。基于尚持有7300亿美元美国国债和仍为第三大海外持有国的 现 实，中国应加强储备资产多元化，由企业更多主导对美国的金融投资，关 注美国国债利率变动可能带来的 风险，同时抓住机遇提供中国版本的安 全资产，进一步推进人民币国际化。 2025年3月，美国国债的海外持有格局出现了一个标志 性变化：英国持有的规模超越中国大陆，成为仅次于日本的 第二大海外持有国。这一排名的更迭， 源于英国与中国大陆 分别增持和减持美国国债。 美国国债的海外投资者占比下降 美国国债规模扩张势头不减，再度达到历史顶点。近年 来，美国国债数量猛增，2025年10月30日的存量总额高达 38.11万亿美元，相较于2024年底的36.22 万亿美元已扩张近2 万亿美元。新冠疫情以来，美国国债与美国GDP之比持续保 持在高位水平，截至2025年第二季度达118.78%。 值得注意的是，据2025年10 ...