【重磅深度】乘用车电动化复盘：拥抱变化

未经许可，不得转载或者引用。 投资要点 为什么在2020年整车行情出现向上拐点？ 2020年起虽有疫情干扰，但指数开始向上，主要原因为行业销量同比转正；新能源渗透 率开始出现实质性的拐点，且本轮新能源浪潮带动自主品牌份额显著提升，自主整车车企分得 更多行业蛋糕。 n新能源渗透率出现核心拐点的原因主要为：特斯拉国产化后带来产业趋势 强化，Model 3迅速爬坡上量成为爆款。产业链经济性的改善带来供给端百花齐放。 几次整车指数见底向上分别发生了什么？ 21年5月：电动化逻辑仍很强势（渗透率约为10%），终端需求未减弱，缺芯阶段性缓解。 行 业缺芯问题从2021年初开始全面爆发，指数对应下跌。21年5月开始市场普遍预期7-8月供应问 题将逐步缓解（预计马来西亚芯片工厂8月将复工等），股价提前反应行业基本面改善的前 景。 22年5月：电动化逻辑较强势（渗透率约为25%），封控区复工复产，购置税补贴政策落地， 电池成本高位震荡。 22Q1上海等地由于疫情影响长三角地区供应链体系也受到较大影响，同 时电池成本飙升，指数快速调整。22年5月国常会宣布阶段性减征乘用车购置税 600 亿元，对 30 万元以下、2.0L 及以下 ...