国泰海通｜策略：新兴产业空间广阔，看多中国产业龙头

从全球比较视野，看中国龙头公司重估机会。 在全球经济格局深度调整与科技竞争加剧的背景下，中国新兴产业正经历从"规模追赶"到"价值重估"的历史性 转变。本文系统性梳理了海内外先进制造、科技、大消费三大领域近百家龙头公司所处的基本面位置以及估值水平，发现在先进制造领域，中国公司已展现出 较高的产业成熟度和更强的全球竞争力，盈利能力突出且估值更具性价比；硬科技正经历从 " 跟跑 " 到 " 并跑 " 的关键阶段，应用端具备较好地估值性价比 与成长空间；商品消费已展现出较强的盈利能力，但全球化程度仍待提升，服务消费尚处发展初期，经济结构转型下成长空间广阔。 新兴科技：硬科技加速追赶，应用估值性价比显著。 当前，中国新兴科技产业（如半导体、创新药、通信设备）整体仍处于成长初期，在营收规模和盈利能 力上与国际龙头尚有差距，但资本市场已给予较高估值，体现了对技术自主与产业追赶的乐观预期，后续具备技术壁垒、国产替代空间大的方向将更受益。相 比之下，互联网等应用端龙头企业的盈利预测不弱于海外龙头，且估值水平更具吸引力。随着大模型迭代与 AI 应用落地提速，互联网平台企业作为流量入 口，有望充分受益 AI 产业趋势红利，迎来估值 ...