白重恩：为什么要“投资于改革”？

以下文章来源于中国财富管理50人论坛 ，作者白重恩 中国财富管理50人论坛 . 为关心中国经济、金融与财富管理行业发展的专业人士提供一个思想交流平台。 近日，以"迈向'十五五'建设金融强国"为主题的中国财富管理50人论坛2025年会在京召开。 CWM50学术委员会主席、清华大学经济管理学院院长白重恩 作主题演讲。 白重恩指出，在当前总需求不足及价格疲软的背景下，单纯 "投资于物"面临回报率下降风险，"投 资于人"如果不辅之于相应改革可能造成未来比较大的刚性财政压力。 他提出"投资于改革"的战略 构想，建议利用当前低通胀窗口期，通过积极的财政和货币政策支付改革过渡成本。 白重恩以20世 纪90年代末剥离银行不良资产推动国有银行上市为例，论证了该策略的高效率。建议当前应由中央 统筹，通过国债置换与央行扩表配合，在化解地方债务风险的同时，推动地方财政体制和融资平台的 市场化改革，实现短期稳增长与长期优结构的统一。 当前，我国经济运行面临 总需求不足、 "供强需弱"以及价格水平疲软等挑战 。在迈向"十五五"的 关键时期，实施更加积极的财政政策和货币政策以提振需求、稳定物价已成共识，核心问题在于明确 资金投向与来源。相 ...