国泰海通｜地产：如何理解“房地产高质量发展”——房地产行业“十五五”系列研究

报告导读： 十四五和十五五期间，党中央对地产行业发展要求，房地产行业总量所处阶段 存在明显差异。房地产行业高质量发展要求的提出，从防风险、提品质、促转型等多维度 为行业提供纲领性指引。我们认为未来五年行业将步入提质增效发展新阶段，看好行业迈 入格局和盈利稳定，蓝筹基本面持续优化阶段。 当前 AH 房地产板块总市值与行业在经济中所处地位不匹配 ，推荐 ： 1 ）开发类； 2 ）商住类； 3 ）物业类； 4 ）文旅类 。 行业环境变化，十五五提出新目标。 十四五前端行业政策以降杠杆、缩总量，防止泡沫扩大甚至压降泡沫为主，以上政策导向下，行业总量大幅回落。伴随 产能和市场杠杆水平逐步回归合理水平，十四五后端中央政策开始逐步推动行业平稳触底。从要求上，明确表达"着力稳定房地产市场"、"止跌回稳"等清晰 表态。我们认为，高质量发展要求的提出，代表十五五和十四五期间中央对房地产发展要求存在变化。基于全球成熟国家历史经验，中国自身人口和国情，我 们认为十五五期间行业需求有望企稳回升，维持在 7-8 亿平区间。 高质量发展意义深刻要求前瞻，六大任务指示明确蓄势待发。 面对行业供需关系与经济环境深刻变化，人民、经济和行业对房地 ...