中金 | 年报预览：哪些公司业绩有望超预期

点击小程序查看报告原文 1月进入年报业绩预报和快报的披露高峰期。 12月中下旬以来A股市场单边上行，近期再创十年新高，交投情绪明显改善。随着A股上市公司年报业绩预 报在1月集中披露，我们认为业绩出现改善或超预期的行业和个股可能成为投资者关注的主线。截至1月10日，A股已披露年报预告的公司数量约占1.8%， 我们结合中金行业分析员自下而上预测，梳理年报业绩预览供投资者参考： 2025年全年A股盈利同比有望结束此前四年的增速连降，转为正增长。 从2025年四季度宏观数据来看，内需方面，四季度社零增速延续放缓，1-11月社零 总额同比+4.0%（vs.前三季度4.5%），以旧换新政策影响退坡；房地产量价走弱，房企投资仍偏谨慎；物价层面，4Q25物价水平边际改善，CPI同比由三 季度的-0.2%转正至0.6%，PPI同比降幅收窄至-2.1%；外需方面，10-11月人民币计价的出口金额同比分别为-0.8%/5.7%，2024年高基数为主要扰动，需求 侧整体平稳。考虑到2024年四季度非金融盈利因减值造成的低基数，我们预计单四季度盈利同比有望出现改善。2025年前三季度全部A股/金融/非金融盈 利增速分别为5.4%/9. ...