销量登顶全球后 比亚迪的下一关是获利

比亚迪去年在销量上超越特斯拉，但在利润率承压、海外市场风险上升，以及在一套具有争议的融资模式之下，市场开始质疑，比亚 迪是否仍能持续为股东创造价值 ▶ 比亚迪全球销量大幅攀升，却未能同步带动获利成长。在内地 电动车价格战持续及利润下滑的情况下，公司整体盈利空间受压 ▶ 随着比亚迪逐步收缩其供应商融资安排，加上海外经营环境挑 战增加，可能推高负债比率，并削弱其扩张动能 Image Key takeaways: 比亚迪 （1211.HK；002594.SZ）或许刚刚实现了一个宏大愿望，那就是在电动车销量上超越马斯克的 特斯拉 （TSLA.US），成为全 球最大电动车销售商。然而，实现这个梦想所付出的代价，就是在激进扩张之下，比亚迪的获利能力正落入一条充满风险的下行轨 道。 这家总部位于深圳的企业本月初站上全球聚光灯下——公布2025年全球售出226万辆电动车，海外市场销量同比暴增145%，成为主要 推动力。相比之下，特斯拉去年纯电动车交付量下跌8.6%，降至160万辆，创下历来最大年度跌幅。 这场角色互换，比亚迪似乎赢得一场全面胜利。在中国市场，这个本土品牌早已占据主导地位，特斯拉销量首次下滑超过5%，降至约 6 ...