中金缪延亮 | 消费如何破局：就业视角

中金研究 近年来，我国消费增长动能呈现放缓态势，其主要症结或并非居民消费意愿不足，而是消费能力受限，这背后是居民收入增长放缓与收入 预期转弱。本文从就业视角剖析居民增收的压力来源，通过对劳动力市场供需状况进行系统性拆分发现，当前就业市场正面临三重压力： 一是经济增长低于潜在水平造成的总需求缺口；二是工业与服务业复苏分化带来的结构性缺口；三是技术进步和工时延长形成的效率挤压 缺口。我们基于潜在经济增速、产业结构调整、技术进步以及工时变化的历史趋势，测算了2024年非农就业的趋势水平，并将其与实际就 业水平进行对比。结果显示，上述三类缺口规模相当，各占潜在就业总缺口的1/3左右。系统性破解就业市场的三重压力，是促进居民增 收、提振消费内生动力的关键。 点击小程序查看报告原文 消费疲软的三个典型事实 从总量看，消费增长趋势性放缓。 2001-2023年消费对我国经济增长的平均贡献率为53.1%，2024年回落至44.5%；社会消费品零售总额增速中 枢从2019年前的8%以上，降至2024年不足4%。 从结构看，服务消费复苏滞后 。 商品消费支出增速已基本回稳，但服务消费依然乏力。餐饮、居住、教育、文化娱乐等主要服务 ...